{"id":7436,"date":"2019-11-15T11:30:56","date_gmt":"2019-11-15T09:30:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.sciencespo.fr\/research\/cogito\/home\/?p=7436"},"modified":"2019-12-17T23:23:12","modified_gmt":"2019-12-17T21:23:12","slug":"la-finance-un-defi-politique-et-social","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.sciencespo.fr\/research\/cogito\/home\/la-finance-un-defi-politique-et-social\/","title":{"rendered":"La finance : un d\u00e9fi politique et social"},"content":{"rendered":"
\"Big

Big Stock Exchange. Cr\u00e9dits image : Gorodenkoff, Shutterstock<\/p><\/div>\n

Tout projet a besoin de financement. Que l\u2019on parle de l\u2019\u00c9tat, des entreprises ou des m\u00e9nages, leur financement peut se faire par fonds propres ou par l\u2019emprunt. Si autrefois les emprunts \u00e9taient dans les mains de cr\u00e9anciers priv\u00e9s ou de grandes banques ; ce sont aujourd\u2019hui les march\u00e9s financiers qui en assurent une grande partie. R\u00e9unissant une multitude d\u2019acteurs dans un syst\u00e8me mondial connect\u00e9, les march\u00e9s financiers sont devenus le syst\u00e8me nerveux de nos \u00e9conomies. Comme un r\u00e9seau d\u2019information sur la viabilit\u00e9 des projets, il transmet des donn\u00e9es d\u2019un bout de la plan\u00e8te \u00e0 l\u2019autre, sans se soucier de l\u2019impact des flux financiers sur la vie quotidienne. De surcro\u00eet, le syst\u00e8me peut se gripper, devenir sujet \u00e0 des comportements irrationnels et de sp\u00e9culation, tout en apportant des profits consid\u00e9rables aux acteurs au c\u0153ur du secteur financier.
\nAux yeux du public, la finance a ainsi une image peu flatteuse, r\u00e9v\u00e9l\u00e9e au grand jour par la crise financi\u00e8re de 2008. En s\u2019appuyant sur cette image, Fran\u00e7ois Hollande d\u00e9clare en campagne pr\u00e9sidentielle dans son discours du Bourget le 22 janvier 2012 que son \u00ab v\u00e9ritable adversaire, […] c\u2019est le monde de la finance \u00bb. Le secteur financier \u00e9chappe-t-il au contr\u00f4le politique ? Que savons-nous sur les ressorts et l\u2019\u00e9quilibre de pouvoir entre industrie financi\u00e8re et politique ? \"\"Dix ans apr\u00e8s les crises financi\u00e8re de 2008 et de la dette souveraine de la zone euro de 2010, comment \u00e9valuer la gouvernance du secteur financier et ses impacts sur nos soci\u00e9t\u00e9s ?<\/p>\n

Avec un regard comparatif et de longue dur\u00e9e, les contributions de ce num\u00e9ro mettent en lumi\u00e8re les tensions entre finance mondialis\u00e9e, politique et soci\u00e9t\u00e9s<\/strong>. Depuis la fin du r\u00e9gime de Bretton Woods et ses barri\u00e8res aux flux des capitaux, cette tension est un d\u00e9fi particulier pour nos d\u00e9mocraties contemporaines, les demandes des \u00e9lectorats pouvant \u00eatre en conflit avec les pr\u00e9f\u00e9rences des march\u00e9s dont les acteurs publics et priv\u00e9s ont besoin. En m\u00eame temps, la r\u00e8glementation \u00e9volue dans une tentative de mieux ma\u00eetriser la finance et de lui imposer des objectifs soci\u00e9taux. Une analyse de cette \u00e9volution permet de montrer que la politique n\u2019a pas laiss\u00e9 toute la place aux logiques du march\u00e9, mais essaye de l\u2019encadrer de mani\u00e8re parfois tr\u00e8s interventionniste, parfois tr\u00e8s ind\u00e9cise. De cette ambigu\u00eft\u00e9 d\u00e9coule une place plus importante de la finance dans nos vies, avec une volatilit\u00e9 accrue des flux de capitaux et un impact notable sur la distribution des richesses.<\/p>\n

Finance et d\u00e9mocratie<\/h4>\n

Dans un aper\u00e7u historique<\/strong><\/a>, Nicolas Delalande montre que le financement public a \u00e9t\u00e9 un d\u00e9fi d\u00e9mocratique depuis des si\u00e8cles. Dans les ann\u00e9es suivant la 2nde guerre mondiale, le \u00a0\u00bb capitalisme encadr\u00e9\u00a0\u00bb, marqu\u00e9 par les contr\u00f4les des capitaux, constitue une exception notable. Depuis les ann\u00e9es 1970 la financiarisation de l\u2019\u00e9conomie et des soci\u00e9t\u00e9s amplifie les tensions entre imp\u00e9ratifs des march\u00e9s et demandes des citoyens.\"Versez<\/p>\n

Pour autant, comme le d\u00e9montrent Pamfili Antipa et Quoc-Anh Do, dans leur article, <\/b>L\u00e9gif\u00e9rer pour s\u2019enrichir<\/strong><\/a>, les institutions d\u00e9mocratiques ne sont pas n\u00e9cessairement garantes de l\u2019int\u00e9r\u00eat public. C\u2019est ce que laisse entrevoir leur analyse de la mise en place de la politique mon\u00e9taire en Grande-Bretagne au d\u00e9but du 19e si\u00e8cle. A l\u2019issue d\u2019une recherche approfondie, ils y montrent que\u00a0 des int\u00e9r\u00eats priv\u00e9s ont consid\u00e9rablement biais\u00e9 la d\u00e9cision politique.<\/p>\n

\u00c9tat versus march\u00e9<\/h4>\n

La politique joue aussi un r\u00f4le crucial lors des moments historiques de basculement vers le march\u00e9. En constituant une histoire orale de la crise de la dette souveraine<\/strong><\/a> qui a frapp\u00e9 l’Am\u00e9rique Latine dans les ann\u00e9es 1980, J\u00e9r\u00f4me Sgard rompt avec les analyses qui mettent en avant le r\u00f4le des march\u00e9s dans sa r\u00e9solution. Il souligne l\u2019\u00e9mergence in\u00e9dite de coordination multilat\u00e9rale \u00e0 travers le Fonds mon\u00e9taire international et le r\u00f4le pr\u00e9pond\u00e9rant des \u00c9tats dans l\u2019organisation des initiatives priv\u00e9es des banques.<\/p>\n

Il n\u2019en reste pas moins que l\u2019\u00e9quilibre entre imp\u00e9ratifs politiques et logique de march\u00e9 est d\u00e9licat \u00e0 trouver. La politique r\u00e9pondant \u00e0 des objectifs nationaux, tandis que la r\u00e9glementation des march\u00e9s n\u00e9cessite une coordination \u00e0 des \u00e9chelles plus grandes, le cadre r\u00e9glementaire peut \u00eatre long et laborieux \u00e0 faire \u00e9merger. C\u2019est l\u2019histoire que raconte Pierre Fran\u00e7ois dans son article sur la r\u00e9glementation du march\u00e9 des assureurs<\/strong><\/a> au niveau europ\u00e9en. En analysant l\u2019harmonisation de la notion du risque par la directive europ\u00e9enne \u00ab Solvabilit\u00e9 2 \u00bb, il montre que l\u2019encadrement des activit\u00e9s assurantielles n\u00e9cessite de nombreuses exceptions dans chaque \u00c9tat, contrariant son ambition initiale d\u2019int\u00e9grer le march\u00e9 europ\u00e9en.<\/p>\n

Finance et soci\u00e9t\u00e9<\/h4>\n

Le financement par les march\u00e9s entra\u00eene de nombreuses contraintes, que \u00e7a soit pour les entreprises ou pour les m\u00e9nages. Pour les entreprises cot\u00e9es en bourses, le formalisme de leurs rapports d\u2019activit\u00e9s et de leur communication financi\u00e8re a \u00e9t\u00e9 l\u2019objet de nombreuses \u00e9tudes. Dans un article consacr\u00e9 \u00e0 la finance<\/strong> entrepreneuriale<\/strong><\/a>, Martin Guiraudeau montre que cette formalisation est un enjeu m\u00eame pour les jeunes entreprises qui doivent convaincre des investisseurs sp\u00e9cialis\u00e9s dans les projets \u00e0 haut risque. Il serait donc erron\u00e9 de croire que les jeunes entrepreneurs s\u00e9duisent les investisseurs \u00e0 travers des relations interpersonnelles, comme il est souvent avanc\u00e9.<\/p>\n

Au sein des m\u00e9nages, la vie quotidienne n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 \u00e9pargn\u00e9e par la financiarisation. Jeanne Lazarus analyse comment l\u2019\u00c9tat tente de faire face \u00e0 l\u2019exposition des citoyens aux march\u00e9s financiers, leur volatilit\u00e9 et risques \u00e9conomiques. Dans son article traitant des politiques publiques face \u00e0 la financiarisation de la vie quotidienne<\/strong><\/a>, Jeanne Lazarus montre que le gouvernement fran\u00e7ais met en place\u00a0 des instruments de protection publique et collective. Il y\u00a0 va non seulement de la r\u00e9glementation des activit\u00e9s bancaires et financi\u00e8res, mais aussi de\u00a0 la formation financi\u00e8re des citoyens, les pr\u00e9parant \u00e0 la participation au march\u00e9.<\/p>\n

Enfin, l\u2019impact de la finance sur l\u2019\u00e9volution des in\u00e9galit\u00e9s socio-\u00e9conomiques est au c\u0153ur de l\u2019indignation publique. Dans son article,\u00a0 Moins de finance, moins d\u2019in\u00e9galit\u00e9s ? Dix ans apr\u00e8s la crise<\/strong><\/a>, Olivier Godechot se penche sur des donn\u00e9es r\u00e9centes pour appr\u00e9cier si la contribution du secteur financier \u00e0 l\u2019augmentation des in\u00e9galit\u00e9s reste aussi importante que dans les ann\u00e9es pr\u00e9-crise. En effet, on pourrait s\u2019attendre \u00e0 ce qu\u2019aujourd\u2019hui, mieux encadr\u00e9, le secteur financier ait moins d\u2019impact sur les\u00a0 in\u00e9galit\u00e9s. Ce qui ressort de ces recherches est que l\u2019\u00e9volution diverge significativement d\u2019un pays \u00e0 l\u2019autre. Alors que la croissance conjointe de la finance et des in\u00e9galit\u00e9s se tasse ou s\u2019inverse au Canada, en Su\u00e8de ou en Allemagne, elle reste importante ailleurs. Comme d\u00e9montr\u00e9 pour le secteur de l\u2019assurance, l\u2019intervention politique reste visiblement marqu\u00e9e par les contextes nationaux, alors m\u00eame que la finance est un secteur des plus mondialis\u00e9s.<\/p>\n

Par ces contributions, l\u2019enjeu majeur que constitue la r\u00e9gulation du syst\u00e8me financier se dessine dans sa complexit\u00e9. Pourvoyeur de capitaux indispensables, il g\u00e9n\u00e8re des d\u00e9fis sociaux et politiques importants auxquels les \u00c9tats doivent faire face. T\u00e2che ardue, car si les \u00c9tats\u00a0 restent des acteurs cruciaux du pilotage de la finance, leur contr\u00f4le est fragment\u00e9 et certaines activit\u00e9s \u00e9chappent \u00e0 leurs autorit\u00e9s. Pour nos soci\u00e9t\u00e9s, l\u2019augmentation du poids de la finance dans la vie quotidienne reste ainsi une des transformations majeures des temps modernes.<\/p>\n

Cornelia Woll<\/a>, Sciences Po\/CEE, MaxPo et LIEPP<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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